Від чого залежить ціна акцій — 16 факторів

У цій статті ми розглянемо питання "що впливає на ціну акції компанії". Ця тема буде дуже корисна для трейдерів та інвесторів.

1. Що слід знати про ціну акцій

Акції компаній котируються на фондовому ринку. Їх поточну ціну може побачити кожен. Вважається, що ціна останньої угоди і є її поточна вартість цінних паперів всієї компанії.

За один день у середньому ціни коливаються не так сильно: від 1% до 3%. У волатильні дні коливання досягають 5% і навіть 10%.

На фондовій біржі за день обертається лише 0,2%..0,3% акцій від їх загальної кількості (у середньому). Ця невелика частина і визначає поточну вартість капіталізації компанії.

З розвитком інтернету доступ до торгів з'явився з будь-якої точки світу. Подивитися графіки і займатися трейдингом можна навіть зі смартфона. Торгові стратегії безперервно змінюються. Фінансові ринки стали більш чутливими та емоційними до багатьох новин. Значно зросла волатильність навіть високоліквідних активів.

Плюс до того ж з'явилося таке поняття як "зрізання стопів". В електронних торгах це стало особливо актуально, оскільки великим гравцям не складає труднощів визначати місця скупчення стоп-лоссов рядових трейдерів. Далі вже справа техніки довести в моменті ціну до цих рівнів, щоб активувати спрацьовування стопів, тим самим викупивши активи дешево. Далі вже закупившись рушити ринок у протилежний напрямок.

2. Первинна оцінка ціни акції (IPO)

Найперша оцінка акції визначається в момент IPO (айпио, публічного розміщення). Це первинний ринок, до якого є доступ лише у великих інвесторів.

Примітка

В IPO можуть брати участь і приватні інвестори. Наприклад, брокерська компанія Юнайтед Трейдс дозволяє заробити на публічному розміщенні. Мінімальні вкладення починаються від 1000 рублів.

Первинну ціну ще називають "номінальної". Після скупки інвесторами акцій за цією ціною вони в найближчому часі потрапляють на вторинний ринок, звичний біржовий ринок, в нашій країні це Мосбиржа (ММВБ).

Як правило, ціни на ньому спочатку вище. Це логічно, оскільки багато інвестори хочуть "швидких" грошей. Можна сказати, що вони тільки що купили по одній ціні, а на ринку виставляють заявку дорожче. Так діють майже все, тому спред (різниця між ціною купівлі та продажу) при старті торгів у таких акцій у перші моменти торгів будуть великі.

Взагалі, практика показує, що компанії прагнуть "продати" себе дорого, тому в моменти IPO ціни завищені по максимуму.

  • Як вибирати недооцінені акції за мультиплікаторами

3. Ціна акцій на біржі — основні фактори, які впливають на неї

На вартість акції впливають безліч чинників. Всі вони в сукупності дають результат у вигляді поточної ціни. Вона може бути як завищена, так і занижена під впливом емоцій, новин і т. д. Давайте розглянемо кожний фактор окремо.

3.1. Попит і пропозиція

Вартість акції компанії визначається в результаті торгів на біржі. Трейдери та інвестори постійно купують/продають активи. В результаті боротьби покупців і продавців (їх ще називають бики і ведмеді) попит то росте, то падає. Ціни моментально реагують на кількість заявок і дії трейдерів.

Не завжди велика кількість заявок буде штовхати ціни вниз або вгору. Якщо є сильний перевагу, але ціна не рухається нікуди, то цілком ймовірно, що заявки виставлені далеко від поточних цін і не справляють реального впливу на торги. Наприклад, заявки на купівлю можуть розташовуватися на 3% нижче поточної ціни. По суті їх можна назвати навіть "фейковими", тому що вони можуть зникнути при наближенні ціни до них.

Тому найбільше впливає активних продавців і покупців, які реально купують і продають тут і зараз. Вони і визначають ціну в моменті.

3.2. Загальний напрямок руху ринків

Якщо світовий ринок в цілому зростає, ціни на товари зростають, то з великою ймовірністю і акції компаній будуть рости на загальних підвищення "апетиту" до ризикових активів. Навіть самі "погані" акції компанії можуть показувати зростання.

Якщо ж загальний настрій на світових ринках песимістичний, то навіть актив має відмінні показники і високий попит може просісти в ціні (можна назвати це корекцією) або знаходиться у флете.

Можливо Ви запитаєте, а "що впливає на напрям рух ринків?" На це питання складно відповісти однозначно. Безліч факторів, як з технічного, так і з фундаментального аналізу надають свою частку впливу. В результаті сукупності всіх причин і складається загальна картина в світі. Оптимістичні настрої змінюються песимістичними і так по циклу.

3.3. Поточна та майбутня прибутковість компанії

Головна мета будь-якої компанії: прибуток. Якщо вона зростає швидше інфляції, а також компанія є однією з лідируючих в своєму секторі, то її акції будуть рости швидкими темпами.

Очікування підвищення доходу компанії справляє сильний вплив. Таку акцію можна сміливо купувати.

3.4. Розмір дивідендів

Багато акціонери тримають акції з метою заробити на дивіденди. Чим вище відносна виплата %, тим дорожче вартість акцій емітента.

Дивідендні акції це окрема тема. До них завжди є підвищений інтерес у великих акціонерів. На цих акціях як правило трохи менше волатильність, ніж на інших. Їх вартість простіше прогнозувати, вони більш стабільні.

3.5. Економічні показники

До цієї групи відносять цілий ряд мультиплікаторів, які потребують роз'яснення.

  1. Коефіцієнт P/E (вартість компанії поділена на її прибуток). Цей показник колись був одним із самих основних. Проте з часом стали більше звертати увагу на інші фактори. P/E вважається нормальним при значенні до 20. Великі значення говорять про надмірному оптимізмі з боку інвесторів і варто обережно ставиться до таких інвестицій.
  2. Коефіцієнт P/B (вартість компанії до балансової вартості). Також важливий показник, проте для оцінки компаній використовуються рідше, ніж P/E.
  3. Коефіцієнт P/S (вартість компанії до її річної виручки або обсягом продажів)
  4. EPS. Частка прибутку на кожну акцію
  5. Коефіцієнт ROE. Ефективність вкладених коштів.
  6. EBITDA. Обсяг прибутку до вирахування витрат з виплати відсотків, податків, зносу і нарахованої амортизації.
  7. Cash flow. Це сукупність грошових коштів в компанії, куди включені всі притоки (прибуток) і відтоки (витрати).
  8. Capex/Opex. Capex — це одноразові грошові витрати на розвиток бізнесу. Opex — постійні витрати компанії, пов'язані з веденням
  9. EV/EBITDA. Визначає наскільки компанія дорого коштує щодо EBITDA.
  10. Борг/EBITDA. Показує великі борги у компанії. Чим менше, тим краще.

3.6. Ефективність роботи галузі

Якщо в галузі спостерігається криза або застій, то чекати зростання від акцій таких компаній не має сенсу. Зазвичай песимізм охоплює всю галузь цілком і швидше за все надовго.

Наприклад, якщо нафтові ціни падають, то не варто чекати зростання від нафтових компаній. Аналогічно з іншими секторами.

3.7. Злиття та поглинання

Інформація може служити потужним драйвером як до зростання, так і падіння котирувань. Однак дізнатися заздалегідь про цієї новини складно. До неї мають доступ лише інсайдери. Зазвичай після якоїсь несподіваної новини в цінах можна буде спостерігати різке геп (як вниз, так і вгору - в залежності від впливу цієї новини акціонерів).

3.8. Інвестиції в розширення бізнесу

Для інвесторів новачків це здасться дивним, але вкладення в розширення бізнесу негативно для котирувань акцій в поточній момент.

Тому якщо Ви бачите, що Газпром інвестує мільярди доларів у пошуку нових джерел газу це викличе короткострокове падіння.

3.9. Новини та чутки

Природно, що внутрішні новини надають сильний вплив на котирування акцій компанії. У сучасному світі бувають і замовні новини. Подібні дії відносяться до незаконної маніпуляції на біржі.

Орієнтуватися на чутки я б не став, оскільки дуже багато неправдивих даних у ЗМІ, які можуть ввести в оману щодо реальної ефективності компанії. Однак мінімальний набір новин від компанії варто знати, якщо Ви хочете інвестувати в неї.

Справжню інформацію можна отримати від інсайдерів на зборах акціонерів і в кулуарах. Для цього необхідно відвідувати такі заходи.

3.10. Санкції

З 2014 року ми стали часто чути слово "санкції" по телевізору і фінансових новинах. Вони можуть застосовуватися до окремих компаній, усієї галузі, країні. Оскільки ми говоримо про великий бізнес, то навіть незначні труднощі можуть сильно вплинути на кінцевий результат компанії.

Приміром, якщо буде заборона на постачання якихось важливих комплектуючих або матеріалів або ж заборона на купівлю будь-яких товарів. Ці новини сильно підкосять ціну акції в моменті, а може і на довгостроковій перспективі. Хоча звичайному обивателю це може здатися дрібницею в масштабах корпорації принесе мільярдні збитки.

3.11. Макроекономічні показники інфляції і ВВП

Як правило, під час високої інфляції ціни акцій не ростуть швидко. Вони ростуть в моменти її зниження.

Висока інфляція властива для ринків, що розвиваються. ЦБ ретельно стежити за її рівнем.

ВВП країни сильно впливає на загальний економічний клімат в країні, на приплив інвестицій. Стійке зростання економіки може створити стійкий бичачий зростання.

З іншими макроекономічними показниками можна ознайомитися в статті:

  • Основні макроекономічні показники

3.12. Ключова ставка ЦБ

Чим вище ключова ставка ЦБ, тим більше ризики для економіки, а значить і вартість акцій падає. В моменті стабілізації або зниження ставки до рівнів 4-6% біржа акцій зростатиме.

Також на вартість впливає акції такі моменти як: стабільність і прогнозованість подальшої зміни ставки.

Примітка

Поточна ключова ставка ЦБ 6,25% (з 13 грудня 2019 року)

3.13. Кредитний рейтинг країни і емітента

Кредитний рейтинг визначають спеціальні компанії. Три найбільших знаходяться в США. Власне вони і роблять вирішальний вплив на рішення з боку великих Піфів, хедж-фондів і інвесторів про придбання активів.

  • Standard & Poors (S&P)
  • Moody's (Мудіс)
  • Fitch Ratings (Фітч рейтинг)

На вартість акції впливає як загальний кредитний рейтинг країни, так і самого емітента.

3.14. Іноземні інвестиції

Ціна акцій сильно залежить від іноземних інвестицій. Справа в тому, що частіше всього внутрішні інвестори вже вклалися в активи і тепер лише докуповують або трохи перебалансируют інвестиційні портфелі. Такі зміни не можуть створювати тренди.

Приплив іноземних грошей це величезні суми грошей, які обчислюються мільярдами доларів. Уявіть, як сильно підскочать акції, якщо на фондовий ринок ММВБ прийдуть кошти в розмірі мільярда доларів.

Щоб іноземні інвестори активно вкладалися потрібно:

  • Мати стабільний кредитний рейтинг
  • Низьку інфляцію
  • Стабільний рівень ВВП

3.15. Проведення Байбэк/Buy-back (зворотний викуп акцій)

Якщо у компанії є якісь кошти, то варіантів куди їх витратити не так вже й багато:

  1. Виплатити дивіденди
  2. Інвестувати в розширення
  3. Викупити частину акцій (зворотний викуп buyback)

Виплата дивідендів це звичайно добре. Але з іншого боку за них відразу треба заплатити податки. Якщо ми говоримо про США, то там податок становить близько 30%. Плюс до того ж на ціну акції компанії це вплине негативно, т. к. піде сильний дивідендний геп.

Інвестування в бізнес і розширенні не завжди виправдано. Якщо компанія не бачить перспектив, то немає сенсу і вкладати гроші. Купівля інших компаній також часом викликає багато питань. Тому залишається останній варіант.

Зворотний викуп частини акцій компанії з ринку має багато плюсів. Наприклад, ціна акції буде рости на цих новинах. Плюс до того ж це показує впевненість власників в майбутнє і що немає інших найбільш перспективних варіантів вкладень ніж викупити свої акції.

Процедура зворотного викупу майже завжди стимулює до росту.

3.16. Зміни ваги на фондовому індексі і MSCI Russia

У світі поширена практика індексного інвестування. Цей підхід передбачає купівлю ETF фонду, який копіює фондовий індекс. Можна сказати, що інвестор інвестує у весь фондовий ринок, купивши всього лише один папір.

ETF фонд за свою роботу бере невелику комісію. У нашій країні це від 0,1% до 0,8%. У світі найбільші фонди мають ще менші комісії 0,05%.

Фондовий індекс чотири раз на рік проходить ребалансировку. Грубо кажучи, він переглядає ваги компаній, які входять в нього за спеціальними правилами. Наприклад, фондовий індекс ММВБ (IMOEX) не може входити компанія з вагою більшим ніж 15%. Також на включення впливає кількість акцій у free float (у вільному обігу), поточна капіталізація компанія.

Ключовими індексами для більшості ETF фондів є:

  • MSCI Russia і 10/40
  • IMOEX

Тепер уявімо ситуацію, що якась компанія показала динаміку вище ринку. Її вага була 14%, а через три місяці став 17%. У цьому випадку її вага знижується в індексі знову до 14-15%.

Здавалося б, що це ніяк не повинно позначитися на ціні цієї акції. Однак з-за великого числа індексних фондів ETF вони також починають зменшувати її вага шляхом продажу. В підсумку ціна акції падає якийсь час, поки всі індексні фонди не призведуть вага цієї компанії в поточний вагу індексу.

Податки

Поточний рівень податків має безпосередній вплив на вартість компанії. Добре, що в Росії не відбувається ніяких стрибків у цьому питанні. Все дуже стабільно.

4. Прогнозування ціни акцій — наскільки це реально

Можна передбачити майбутню ціну акції компанії? Чи можна вірити технічного та фундаментального аналізу?

Як це не сумно, але передбачити ціну з якимись гарантіями не представляється можливим. Жоден з аналізів точно не дасть прогнозів. Навіть якщо в компанії будуть відмінні фундаментальні фактори, то це не означає, що інвестори кинуться купувати актив, а значить він може довго "дрейфувати" без рухів вгору.

Однак, якщо ми розглядаємо не окрему компанію, а групу або галузь, то тут ми зможемо сказати, що бізнес з позитивною динамікою буде рости в найближчі роки. Наприклад, якщо в галузі 10 компаній, то можна точно сказати, що 8 з 10 будуть рости. А може навіть і всі 10. Але ми можемо помилятися десь на 20% (це приблизна цифра похибки на підставі історії).

Чи можна покластися на технічний аналіз

А як же розрекламований технічний аналіз і обіцянки від брокерів в дохідну вимірюваних тризначними числами? Це скоріше маркетингова хитрість. У брокерів існують сотні і навіть тисячі стратегій. З такої великої кількості якась покаже високу прибутковість 100% і навіть 1000% річних. Але через рік, через два вона вже не буде так ефективна, а може бути навіть буде збиткова. Але завжди будуть лідери. Визначити, яка із стратегій вистрілить у майбутньому не можна. В цьому і є головна проблема в інвестуванні - що немає достовірних даних про майбутні доходи.

З допомогою технічного аналізу ми можемо сказати дорого або дешево коштує акція в поточній момент. Проте в цілому вживати терміни "дешево" і "дорого" говорячи про акції не зовсім коректно. Правильніше сказати, що в більшості випадків ми зможемо визначити дорого або дешево коштує акція. Проте в окремо взятих випадках ціна акції може злетіти в рази незважаючи на те, що технічно вона буде сильно перекуплена. При цьому така картина може тривати місяці. Визначити точну вершину до якої виросте ціна не можна.

Раджу прочитати:

  • Стратегії для торгівлі на біржі
  • Заробити гроші на біржі та інвестиції
  • Як інвестори втрачають гроші на біржі
  • Правда про трейдинг
  • Чи можливо жити на заробіток з трейдингу
Підводячи підсумки

Вартість акції залежить від безлічі факторів. Багато інвесторів, які займаються фундаментальним аналізом оцінюють вартість компаній лише через показники P/E і т. д. Однак такий підхід не дає адекватне уявлення.

Приміром, в однієї компанії P/E = 5, в іншої P/E = 15. Було б логічно сказати, що в даному випадку вигідніше купувати акції першої компанії, проте є й інші фактори, які настільки сильно чинять негативний вплив, що навіть різниця в 3 рази не змушує інвесторів змінити своє ставлення і почати закуповуватися акціями другої компанії.

Дивіться також відео "чому дорожчають акції":

Читай також: