Хеджування валютних ризиків — це

У цій статті ми розберемо таке поняття, як хеджування ризиків. Це поняття в основному можна почути у фінансовій сфері у професіоналів. Давайте розберемо, що це значить і наведемо приклади.

1. Хеджування — що це таке, простими словами

Хеджування ризиків (від англ. "hedge" — страховка) — це захист від несприятливих коливань цін на фінансових ринках. Простіше кажучи: відкривається ще одна угода, яка в разі різкої зміни ціни принесе прибуток, яка покриє втрати від поточної позиції.

Вперше операції з хеджуванням були здійснені на Чиказькій товарній біржі ще в 1900-их роках. У той час це робили в основному фермери для захисту ціни на урожай у майбутньому. Раніше вартість визначалася врожайними і не урожайними роками.

Застосовувати механізм хеджування можна на всіх видах фінансових ринків:

  • Сировинні товари (нафта, зерно)
  • Валюти (долари, євро, франк, рублі)
  • Цінні папери (акції)
  • Фондові індекси
  • Метали (золото, алюміній, платина, срібло)
  • Кредитні ставки
  • Кріптовалюти (Биткоин)

Тих, хто страхує свої ризики називають хеджерами.

Основним ринком називають спотовим. Хеджування відбувається на терміновий ринок (майбутньому). Його ще називають ринком деривативів (похідних фінансових інструментів).

Захеджувавши свою позицію, інвестор знімає з себе ризики. При цьому він може бути як прав (якщо ціна піде не в його сторону), так і не прав (якщо ціна піде в його бік, але за рахунок протилежної позиції він нічого не заробляє). Виходить, що за зняття ризиків він платить тим, що він не втратить гроші, але з іншого боку і не заробить більше.

Хеджування буває біржові і позабіржові.

Примітка

Диверсифікація ризиків має спільні риси з хеджуванням. Наприклад, щоб знизити ризики окремих емітентів інвестор диверсифікує свій портфель покупкою різних видів фінансових інструментів. Хеджування ж передбачає зниження ризику окремого інструменту шляхом відкриття протилежної позиції до основної.

2. Інструменти для хеджування ризиків

Механізм хеджування працює за допомогою похідних фінансових інструментів. Застосовувати методи можна для довгих і коротких позицій (це не має значення).

Найбільш використовуваними є два основних механізми:

  1. Ф'ючерси (форварди для біржових угод)
  2. Опціони

Давайте коротко розглянемо ці інструменти.

1. Ф'ючерс (від англ. "futures" — майбутнє) — це ліквідний фінансовий інструмент, який дозволяє зафіксувати ціну купівлі/продажу товару в майбутньому за обговореної ціною сьогодні

Наприклад

Купивши грудневий ф'ючерс влітку поставка товару буде здійснена. Момент завершення контракту називається експірації (по суті це поставка товару).

Широке поширення ф'ючерси отримали з 1980 років. В наш час ф'ючерси являють багато в чому інструмент для спекуляції. Багато трейдери торгують ними за рахунок хороших кредитних плечей, які даються і низьких комісій.

2. Опціони (англ. "option) — це право купити/продати (Кол/Пвп) базовий ф'ючерсний контракт у майбутньому за заздалегідь визначеною ціною. Існує два основних типи: Call (К) — можливість купити і Put (пут) — можливість продати. Найважливіше у визначенні це слово "право", тобто ніхто не зобов'язує його виконувати.

У опціонів є також термін завершення (експірації) після якого здійснити своє право буде вже не можна.

Біржові опціони з'явилися не так давно. До 1990 років про них взагалі ніхто не знав. Вже з розвитком комп'ютерів і технологій ними стали користуватися професійні учасники торгів.

Для початківців трейдерів опціони можуть здатися "темним лісом". Тут багато різних термінів. Тому торгую опціонами вже досвідчені трейдери.

Наприклад

Припустимо ф'ючерс на акцію варто зараз 100,25 рублів. Ми можемо купити опціон "Call" за 200 рублів, який дає право купити 100 акцій за ціною 100,00 рублів протягом наступних двох місяців. Грубо кажучи, ми платимо 2% за те, щоб мати можливість викупити ф'ючерс на акцію в будь-який момент (протягом 60 днів). Ну або, простіше кажучи, з урахуванням витрат на премію ми можемо купити за 102,00 рубля.

Якщо акція стала падати і її ціна нижче 102,00 рублів, то ми не будемо купувати по 100,00 рублів, оскільки це невигідно. А якщо вона стоїть вже 103,00 рубля, то можна виконати опціон і викупити їх по 100,00 рублів, тим самим ми заробимо 1%.

Де торгуються ф'ючерси та опціони

Опціони і ф'ючерси торгуються на фондовій біржі в розділі термінового ринку. Їх можна вільно купувати і продавати. Будь-яка фізична особа може стати учасником цього ринку. Для цього достатньо відкрити брокерський рахунок і поповнити його. Після чого можна здійснювати торгівлю.

Я рекомендую працювати з наступними брокерськими компаніями:

  • Фінам
  • БКС Брокер

3. Методи та різновиди хеджування ризиків

1. Класичне (чисте хеджування). Фіксується вартість товару, що поставляється. Полягає через ф'ючерсні контракти. Для продавцем це важливо, оскільки якщо рік буде врожайним, то вони можуть не продати весь товар або зробити це з поганим цінами.

Для фондових трейдерів це механізм означає відкриття двох протилежних позицій: лонг і шортів. Робиться це на різних ринках (один на спотовому, інший на терміновому)

2. Часткове. Полягає контракти лише на частину угоди.

3. Предвосхищающее. Компанія заздалегідь здійснює купівлю потрібного їй інструменту (валюта, товару та інше) за поточною ціною, яка її влаштовує.

4. Перехресне. Використовується досвідченими трейдерами. Головна ідея в тому, щоб знайти такий актив, який буде захисним до того, що вже є в портфелі.

5. Міжгалузеве. Схожий на перехресне, але активи вибираються з іншої галузі, яка має переваги від падіння активу в портфелі.

4. Приклади

Дуже багато прикладів представлено в книзі "Опціони, ф'ючерси та інші похідні фінансові інструменти", автор Джон К. Халл.

Припустимо є компанія, яка займається продажем нафти. Поточна ціна на нафту повністю влаштовує компанію в плані доходу. Щоб убезпечити себе від різких коливань ціни в майбутньому, робиться наступна річ: продається ф'ючерс на нафту (грає на пониження).

Але в чому плюс для компанії запитаєте Ви? План у компанії наступний: якщо ціна нафти зросте за півроку, то вона продасть її ще дорожче, але при цьому втратить таку ж суму при торгівлі на пониження по ф'ючерсах. Якщо нафта впаде в ціні, то компанія продасть нафту дешевше, але при цьому компенсує собі збиток заробітком на грі на зниження.

В результаті хеджування ризику це фіксація ціни, таким чином компанія не запрацює нічого більше, але і не втратить. За таку гарантію доведеться заплатити трохи комісії (за відкриття позицій на зниження). Але як кажуть, гарантія вимагає витрат. Адже ми платимо за страховку ціни.

Ще приклад

Компанії "А" знадобляться 10 млн. фунтів стерлінгів через 4 місяці. В наявності у неї американський долар. Щоб захеджувати ризик від можливого зростання британської валюти, вона укладає контракт на поставку через 5 місяців за ціною 1,25 долара.

Через 4 місяці ціна 1 фунта виявилася 1,275. Вона закриває контракт на ф'ючерсі і здійснює покупку на реальному спотовому ринку. Прибуток склав 200 тис. доларів. Але вона могла й втратити, якби ціна фунта впала нижче 1,25.

5. Плюси і мінуси

Плюси
  • Відсутні цінові ризики
  • Видаляється фактор невизначеності
  • Торгуючи опціони можна ще й заробити
Мінуси
  • Відсутній прибуток від зростання або падіння активу, оскільки ціна захеджирована
  • Витрати на хеджування
  • Ризики виконання зобов'язань за контрактами. У 2008 році багато інвестиційні банки постраждали, оскільки їм не могли виконати опціонні поставки.

Читай також: